淮北矿业(SH600985)$ 对于淮北四季度的业

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淮北矿业(SH600985)$ 对于淮北四季度的业绩虽然看好，但不能看得太好。

这周末想明白了一个问题，为什么平煤卖2900，而淮北却卖2200？这一切可能还是归结于平滑利润的目的，淮北是把下游的企业打通了货值的小范围波幅，和焦化厂、马钢等企业成为一个小联盟，当市场焦煤大幅上升时，淮北缩小升幅，让焦化厂和钢厂也保证有一定的利润，当市场焦煤大幅下降时，淮北会减少降幅，让焦煤处于一个稳定的赢利空间，也就是董秘说的不一定长协价是低于市场价。

当然，在焦煤处于上升阶段，淮北肯定是让利那方，这就印证了像平煤这样紧跟市场煤价的弹性更大，赢利空间更高了。但长期来看，只要焦煤维持高价，长协中枢不段往上走，淮北的赢利也是越来越好的，而且就算当焦煤价格趋势开始向下，有之前的平滑让利返还，淮北也会维持高的增长。长期来看，淮北也是一个长期价值投资的好标的。

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